安全边际 精准译文 Margin of Safety 240页 投资奇书 表白神器

还有少量32K小书，小书便于携带。

16K大书由32K小书升级为16K大书（比A4纸略小），字体大一倍，阅读体验更佳，即使中老年朋友阅读也轻松自在，毫无压力。

问： 多少页？

答： 爱死你！ （240页）

投资奇书，表白神器，好特别噢~~

致盗版者：

译书是我的事业，也是我的饭碗。专职译事，别无保障，故对盗版零容忍。你出什么盗卖价，我就会给举报者什么价，而且是最新版，所以你不可能有客源，因而从你决定盗版的第一天开始就已经走上了赔本的道路！不仅如此，我还会借助读者的力量，向举报你的盗版行为直至你店降权甚至被封店。已有多次这样的先例了，我有好生之德，故明言在前，希望你不要重蹈覆辙！对我而言，开没有回头，请你不要往口上撞！最后，译事艰辛，好歹你也是我的读者，要想在这个缺少好书的国度里继续读到好译作，请不要干杀鸡取蛋的事！请你放过我吧！！！行不？盗版哥！

致读者：

欢迎向在下举报以盗卖书屋作品的店铺或个人！截止目前，在读者的支持下，已扫清所有盗版。盗版者多采用影印复印等手段，书籍品相差且阅读费时费力，更无法出品最新版。而我作为译者，根据读者反馈，不断作出包括错别字和译文优化在内的更新，反映在随时动手制作的译作里，故您看到的永远都是最新版，这是没有翻译功底且粗制烂作的盗版者所无法做到的。

这年头把翻译当事业的人不多了，虽说在下热爱翻译，但这件工作本身是个苦逼活，有经验的亲自会明白。小店维持下来颇为不易，个中艰辛和波折且不提，这里略略述怀。在下深深知道：读译之间良性循环，方能长久，尤其是这类特殊的小众图书，胜在口碑。是以兢兢业业，不敢自恃所长而疏慢懈怠，总是把最好的译文呈献于读者，有时为某词为某句，推敲经年不缀，其艰苦卓绝之处不亚于苦吟诗人，盖翻译乃“戴着脚镣跳舞”也！就在此前，刚刚完成又一轮校稿工作。若问译者于译事，一片冰心在玉壶。

小店只有两本资料书。此《安全边际》乃译中精品，可解君疑。须知财经译作，关乎投资理念和操作策略，不可不慎，全面准确地呈现原作风貌，尤为重要。虽然译事艰辛好事多磨，但一路赢得众多高端读者的热烈好评，幸甚！

好评连连：

关于书价

此书虽小，却是价值投资经典，越读越有味。一书在手，不假外求，且是译者手工制作，随着岁月流逝，将不断升值，书价也将随着通胀上升。早日拥有，早日乐享。此书是译者在读者强烈要求下重译的最新精准版，非他家店铺拿个现成的老旧电子版打印可比。读者仔细比较目录译法，即知优劣。就此书而言，不是“便宜无好货”的问题，而是“谬误害死人、事关投资成败”的问题啊！

关于译者

译者戴维·勒纳是纯正中国人，国际金融学习背景，多年外企和翻译公司工作经验。有感于市面上太多不忍卒读的译作，遂重拾儿时“翻译家”之梦，拒绝外企高薪诱惑，放弃翻译公司杂七杂八的译件，专注于财经领域的好书译介工作。以“一年最多只出一本书”的求精态度扎扎实实地做好翻译工作，依托现代网络平台，直面读者需求。吾道不孤，获得很多翻译同仁的关注和认同，以为译界创新模式。

关于店铺

小店专门为高端小众读者提供可读性强、信息量大、手工制作的稀缺资料书（译作）。目前所售译作只有2本。另一本是财经类“”： 格林斯潘回忆录《动荡年代：勇闯新世界》。德高望重者说正确的话固然是其本分，但对读者来说，听到或看到真话更为重要。格氏某些言论在我天朝属不和谐之音，本是意料之中的事，实不必大惊小怪，更不必畏之如洪水猛兽。即使仅从了解对方或对手的角度来说，也不应忽略此等书籍。这是极为难得的位高权重者的心灵自白，对政界、经济界、企业界和投资界的读者极具参考价值：http://picimg.witcp.com/pic/zhibishuwu.taobao.com

关于书名

书名中的Thoughtful Investor与冲动型或技术型的投资者相对应，含有追求本质兼具谨慎的意思，可勉强直译为深思型投资者。“有思想的投资者”或“思想型投资者”的译法皆大异其趣，会让人联想到“无思想的投资者“或“非思想型投资者”这种不存在的东东，岂不怪哉！也有人将Risk-Averse译为反风险，这也是不够准确和妥贴的，规避风险或不愿意承担风险和反风险还是有细微差别的，在有上下文本的情况，倒也可以通用，但作为书名，应该力求准确。至于书名中的for，绝大多数人将它译为“的”或“为……的”。纯正的中文有个“潜规则”，即书名中不宜出现“的”字。现在市场上充斥带“的”字的欧化书名，真叫人痛惜！其实for在这里就是中文的“献给”，直译可也。纯正的中文还有另一个“潜规则”：书名中的字词不宜重复。考虑到书名中已有“价值”二字，所以前述thoughtful investor宜译为“思而后定者”。这个译法比“深思型投资者”多了一层谨慎的意义，完美再现原文中thoughtful的双层含义。单单就书名而言，还可以从主词排序、声韵和谐、前后呼应等角度作进一步探讨，但对大多数读者而言，过于专业繁琐，也就不再掉书袋了。综合起来，《安全边际∶ 价值投资避险策略献给思而后定者》，既符合中文习惯，又准确传达了英文书名的本意，我希望这个译法能成为此书名的通译、定译或绝译，彰显专业之精，译者之诚。

另：本书的译文准确流畅，从细节到整体，全面把握作者原意。比如：其它译本将第7章章名译成“价值投资哲学的起源”。其实，第7章讲述价值投资的三个重要支柱或原则，而不是讲什么起源。同理，本书中philosophy一词是指理念，而不是指哲学。之所以其它译本会译错，是因为望文生意或者照搬字典。虽然the root of 可以译成"......的起源或根本"，但at the root of 其实是中文中的”立足于“，多一个“at ”和少一个“at”大异其趣，也要注意和at the foot of的差别，后者是指”在......脚下“。把第7章章名译成”立足于价值投资理念“，不仅在形式上接近原文，在意义上也达到了作者的目的：故意不言明，但却可以据此展开后续内容。翻译细节上的精准，和其它译本相比，应该不下数百处。看过它译而有不明白之处的读者，完全可以用这个译本来解疑。

这是赠送财经界朋友的最好礼物！

特别选特别！

一份简易自助餐的价格换来价值2000多美的神秘经典！

呵呵～

投资有风险？

～～有卡拉曼为你顶着～～

重压之下撑起一片安全边际！

《安全边际》中译本概况

中译本根据原版英文书翻译而来（网络上的电子版本由于技术原因错误百出），体例和沛方式也几乎和原版一模一样，仅仅把索引和字汇表部分改成汉英索引，以方便中文读者。索引和字汇表是现代西方书业利用计算机技术的传统作法，以方便英文读者“按图索骥”，并非作者的“创作”。由于英文词汇量大，同一事物在不同作者笔下说法不一，所以索引和字汇表对西方读者而言尤为重要。

中译本共226页，汉英索引8页，另加书评和作者小传6页，共计240页。

作者小传

赛思·卡拉曼1957年出生于纽约市，他的父亲是位卫生经济学家，因此有人称，他天生就流淌着经济学家的血液。
(咨询特价)年，卡拉曼进入康奈尔大学经济学专业学习。大三时，他获得了一份共同股份基金公司的工作，这使得他有机会接触到麦克斯·海因和迈克尔·普利斯，迈出投资生涯的第一步。
 
大学毕业后，卡拉曼赴哈佛商学院攻读MBA学位，因成绩优异而获得贝克学者(Baker scholar)殊荣。1982年，他在两位教授以及另外一个比较富裕的家庭的资助下，以2700万美的起始资金在波士顿成立了投资公司Baupost Group。从创立至2009年年底的27年里，该基金的年化收益率达19%，而同期标普500指数收益率为10.7%。其中，只有一年出现亏损。在被称为“失去的十年”的1998年到2008年，Baupost基金的年均收益率为15.9%，而同期的标准普尔500指数收益率为1.4%。卡拉曼的投资之道很有特点，比如：2006 年Baupost 平均收益为21.4％-22.8％，同期标准普尔500涨幅15.8％，但这段时间Baupost 现金比例为48％。在2008 年年报中卡拉曼也提到Baupost2008 年初现金比例为35％，卡拉曼认为这是因为按照他的自下而上选择策略和安全边际要求确实找不到投资品种。此次金融危机之前，卡拉曼的资产管理规模为120亿美，而危机之后，在大多数基金面临清盘的情况下，他却筹集了近40亿美资金，并在2010年年底将资产规模扩大至234亿美，跻身全球前十大对冲基金。
 
温文尔雅的卡拉曼不仅是一位出色的投资家，更是一名具有学者气质的作家。 他于1991年发表了《安全边际》（Margin of Safety）一书。当时卡拉曼藉藉无名，这本说真话的小书并不为人所重，如今该书早就是投资界秘而不宣的投资经典了，在亚马逊网上书店的售价超过2000美！综观卡拉曼成名之后的各类演讲和专访节目内容，卡拉曼的价值投资之道一直没有超出《安全边际》这本言简意赅但却体系完备之作。卡拉曼虽然有“年轻的巴菲特”之称，但细心的读者可以在其行文中发现他与巴菲特以及格雷厄姆等价值投资大师的不同之处。他本人也在《安全边际》序言中提到明知有好几本价值投资经典广为人接受以及多名象巴菲特这样的价值投资者为人所崇敬，他还是要写一本关于价值投资的书，并且在其书中提出伪价值投资者一说。事实证明，卡拉曼是杰出的、富有洞察力和远见。
 
目前，卡拉曼漱佛大学商学院院长顾问委员会的成员，在哈佛大学商学院教授“价值投资”课程，同时还是教师培训组织“直面历史和我们自身”的主席。
卡拉曼还成立了卡拉曼家族基金，他的妻子贝丝·卡拉曼负责打理基金的日常事务。

 
《安全边际》书评

《安全边际》是眼下最难淘到的金融书籍之一。该书出版于1991年，现在已是绝版，在亚马逊和易趣上要卖1000多美（译注：此书评译自亚马逊网上书店。由于是绝版书，该原版英文书价格逐年走高，截止2014年8月19日，最低售价为1227.97美，最高售价为2497美，读者可以输入下列网址查看：http://picimg.witcp.com/pic/tysurl.com/islIKL ）。更有甚者，它是图书馆中最常被偷的书籍之一，结果就是很难找到副本一读。
 
赛思·卡拉曼，身为Baupost集团的证券投资经理人，是价值投资策略极为成功的践行者。在本书中，他着手传授该思想，强调风险规避之道的优势。在其自序中，卡拉曼表示：哪怕这本书有副作用，即教会更多的人以更成熟先进的方式投资，会令他自已的收益减少——为公众利益计，自认为还是颇有价值的。一方面我高度赞赏这一心态，另一方面不禁起疑：那为什么这本书不再版呢？想想我在第一段中所提及的情况吧，显然有很多很多人想阅读它。算了，还是回到该书自身上来吧。
 
《安全边际》分成三部分。第一部分纵论大多数投资者在哪里犯错跌倒，内容涵盖投资与投机、华尔街生态以及机构投资如何陷于德比马赛般的短期表现（德比马赛中，客户最终是输家），还以深度案例分析的方式囊括了1980年代垃圾债券的已披露信息。第二部分详细介绍价值投资理念，主要聚焦于风险以及安全边际对投资的至关重要性。最后部分遵循价值投资过程提出切实可用的意见：从哪里找到投资机会，怎样在这些机会中投资以及证券组合整体管理的方方面面。
 
简单来讲，这本书好得不得了。卡拉曼的写作风格极为清晰明了。他的语言既不太简单也不过于难懂——恰到好处。近来我读过很多金融书籍，开始读这本书时，我的的确确体会到一种恍然大悟击节赞叹的感觉：“哇！”另外，卡拉曼提供了无数的例子来阐述他提出来的观点，非常有用，这使得他的著作极富现实感。
 
然而，不要把“写法清晰明了”误以为“内容简单”。虽然这本书清晰明了，严谨精确，一说就说到点子上（比如：推销某些投资方法的书常见无用赘述，而本书中没有），但是卡拉曼之所言可不是表面功夫浅尝即止的噢！第一部分，甚至第二部分相对直观易懂——毕竟所述题材（纵论普通投资者的各种失误，继之以对价值投资法的基本解释）不太难嘛，第三部分也就是该书的最后一部分，却信息密集而颇费人思量：很多内容一带而过。事实上，我发现自已到头来不得不多次重读后面那几章，以确保真正理解卡拉曼想要传达的东西。我边读边做笔记，来帮助消化吸收这些内容——但仍不轻松。
 
这导致我个人对此书有此惟一不满。在后面数章里有多个实例，我希望卡拉曼本可以将他的某些表述和例子（比如关于计算特定企业的净现值，进一步探讨储蓄机构等等）写得更为详尽。作者肯定假定某些过往经验是正确的，因为他的某些阐述并非基本知识，显然不适合一无所知的新手。不过话说回来，书中让我觉得完全无法参透的观点，一个也没有。我曾经不得不一再重读某些部分，甚至在互联网上查找其它信息，但最终来说，卡拉曼的话总是有理的。
 
关于价值投资法的全面看法，在我读过或听说过的书里，这本绝对是最好的。卡拉曼极为强调仔细评估风险的重要性（而我们往往只关注回报），并且投资时要有安全边际。他把这个主要观点在全书中念叨了一遍又一遍，令人惊讶的是，这一点儿也不让人觉得过于重复——而是相反，总是及时提醒读者隐藏在价值投资过程背后的这些理念。书中有个重大主题，说的是我们不能预测未来，所以我们必须随时做好一切准备——而这么做的惟一途径就是用足够的安全边际来保护我们的投资（本质上就是投资于潜在价值被大打折扣的证券）。
 
除了清晰阐述他的投资理念，卡拉曼给出巨多出切实有用的建议：从为价值投资者如何评估企业（他保证他所首荐的方法有别于其它广泛运用的策略）到从何处去找出超棒投资机会。他安排多个章节专门探讨经常被忽视的那部分市场，而这部分市场是低风险的，并有可能进行高收益投资。在最后两章里，卡拉曼从探讨个人投资方面回撤一铂重点探讨证券组合整体管理以及针对个人投资者的各种备选方案。
 
有人也许会有疑问：某些具体建议在今天还行得通吗？储蓄机构转型真的依然是发现潜在价值的好地方吗？也许不是。通过扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利这种有缺陷的办法来手工计算企业现金流，在今天还是个问题吗？不尽然，因为如今上市公司必须出具财务报表，而现金流量表是其中一部分。但是卡拉曼的许多重要建议（自已做细致分析——看出数据背后的东西）和大部分他已经展示的“投资机会沃土”在今天依然存在有效。此外，关于价值投资法的美妙之处在于：它本质上是就要与他人意见相左——这基本上意味着，由于市场各处的种种投资循环流动，价值投资者可以耐心等待最佳区间，此区间会“过溢”、暴跌，在成群投资者竞相回避和卖出时，给出超棒的投资机会。因此哪怕卡拉曼的某些场在今天可能看似老土，也将在未来再度吸引眼球。
 
有一事要注意：每章都包含一个脚注集。我建议读者不要忽视这些脚注——它们有时包含饶有趣味和例子和宝贵意见。遗憾的是，它们很容易被跳过去，因为不是印在参照脚注的当页页底，而是列在每章后面。
 
总之，我向……所有人高度推荐卡拉曼的书，真的！经验丰富的老手肯定会发现解读往日视若无睹之事的杰出洞见；新手则将得闻美妙忠告，有益于引导他们远离今天很多经验不足的投资者所犯的决策失误。我个人认为，以该书目前的市场价格而论，花这个钱仅为一读是不值得的（尽管很多人可能坚持认为：即使书价不断上行，相对于该书的潜在价值也不过是九牛一毛而已）——但我建议通过图书馆际互借的手段想办法弄到此书。可能得花上一些时间和精力才能淘到一个副本，但颇为值得。
 
优点：
+ 写法清晰简洁，没有赘述。
+ 有巨量例证。
+ 价值投资法和安全边际的基本概念解释得巨清晰。
+ 有研究和评估企业的好多有用方法。
+ 有发现和分析投资机会的巨多实用建议。
+ 有很多其它现实忠告：从证券组合管理到基金经理人的选择，议题五花八门。
 
缺点：
- 本书后面部分信息密集而费人思量，也许需要细读和重读。
- 小部分资料有点儿过时（别让这一点吓住了你）。

特别提醒

本书效果媲美正规出版物，但毕竟是全手工制作，而且出于书本的特殊性，只要没有漏印和缺页，概不退换，敬请海涵！

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